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ESG: Integración de las estrategias empresariales y de inversión

# Empresas comprometidas con el medio ambiente, Normativa

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Publicado por TheCircularCampus
el 7 de mayo de 2025

El concepto de ESG y sostenibilidad ha pasado de aparecer únicamente en las presentaciones en PowerPoint de unos pocos expertos en sostenibilidad predicando en el desierto a ocupar un lugar protagonista en las estrategias empresariales y de inversión corporativas de las principales empresas del mundo. Hoy ninguna compañía que aspire a provocar un verdadero impacto en su mercado podrá hacerlo a menos que tenga muy en cuenta esos otros impactos -ambientales, sociales y de buen gobierno– que sus actuaciones provocarán en su entorno y en sus grupos de interés.

Sin embargo, la rapidez con la que se ha producido ese profundo cambio de mentalidad en relación a la sostenibilidad ha cogido con el pie cambiado a muchas compañías de todos los sectores. El problema para esas empresas ya no es que se nieguen a incorporar los criterios ESG a sus políticas –quedan pocos casos de negacionismo corporativo–, sino que no saben cómo hacerlo. ¿Cómo debe hacerse esa integración ESG? En este post, proponemos una hoja de ruta para lograrlo.

¿Qué es la inversión ESG?

Las inversiones ESG son aquellas inversiones financieras que se realizan siguiendo criterios sostenibles en tres de sus dimensiones: ambiental (environmental, en inglés), social y de gobierno corporativo. El término ESG se utilizó popularmente por primera vez en un informe de Naciones Unidas 2004 titulado “A quién le importa, gana” (1). Desde entonces los criterios ESG se han extendido por los mercados financieros hasta convertirse en una de las principales tendencias de inversión en la actualidad. Guiarse por esas premisas implica que los inversores evalúan los comportamientos sostenibles de las empresas, proyectos y productos financieros en los que ponen su dinero. La preferencia de los inversores por los proyectos que acrediten buenas puntuaciones en ESG no solo obedece a una cuestión de sensibilidad por la sostenibilidad, sino también de rentabilidad.

Beneficios de la inversión ESG para empresas y accionistas

Las inversiones ESG representan interesantes ventajas tanto para las empresas como para los inversores. Entre ellas:

Menores riesgos. Al incorporar los criterios ESG en la toma de decisiones, los inversores miden mejor los riesgos, no solo financieros, sino también climáticos, sociales o éticos de esas inversiones, lo que les ayuda a tomar decisiones con mayor certidumbre.

Mejor reputación. Para las empresas seguir esos criterios les proporciona beneficios reputacionales, derivados de un alineamiento con la creciente sensibilización social hacia la sostenibilidad.

Rentabilidad. En términos puramente económicos, la rentabilidad de este tipo de inversiones se mantiene muy estable y es, en general, más segura que la de aquellas que no se rigen por estos parámetros.

Fondos de inversión ESG: qué son y cómo funcionan

Un fondo de inversión ESG es un vehículo financiero que integra criterios ambientales, sociales y de buen gobierno en su proceso de selección y gestión de activos. De esta forma, logra generar retornos financieros al mismo tiempo que promueve prácticas sostenibles, éticas y responsables. Los gestores de este tipo de fondos evalúan determinadas prácticas empresariales sostenibles a la hora de seleccionar los activos que integran estos fondos (2).

Criterios ESG en inversiones: claves para tomadores de decisiones

Factores ambientales en las inversiones ESG. Entre las cuestiones ambientales que se tienen en cuenta en este tipo de operaciones, figuran aspectos como los niveles de emisiones nocivas, el uso eficiente de los recursos naturales y las materias primas, la protección y/o regeneración de los ecosistemas, la apuesta por fuentes de energía renovable o la gestión de residuos que realicen las empresas analizadas. Algunos fondos aplican criterios de exclusión de manera que se evita invertir en determinados sectores altamente contaminantes, como los vinculados a la energía fósil.

Aspectos sociales en los criterios ESG. Respecto a las cuestiones sociales, los gestores de fondos ESG se fijan en aspectos como que las compañías no sigan prácticas laborales discriminatorias y se apoyen en cuestiones como la igualdad, la diversidad o la inclusión. Otro factor valorado positivamente es la solidez y fluidez de sus relaciones con las comunidades en las que opera y con el resto de stakeholders, así como en sus iniciativas de acción social en apoyo a los colectivos desfavorecidos.

Gobernanza corporativa como pilar de las inversiones ESG. Finalmente, se tienen en cuenta aspectos vinculados al gobierno corporativo. Entre ellos, el cumplimiento normativo, la ética o la transparencia, por ejemplo, en la divulgación de la información acerca de sus comportamientos sostenibles. Otro aspecto importante tiene que ver con la gestión de riesgos. Las inversiones ESG ponen mucha atención al compromiso empresarial con la identificación y mitigación de riesgos relacionados con el cambio climático, la gestión recursos naturales, los derechos humanos, la corrupción y otros factores que puedan afectar a la reputación y al valor financiero de la empresa.

Estrategias empresariales y de inversión y ESG

La primera regla para incorporar una visión ESG a una política empresarial es levantar la mirada del ‘aquí y ahora’ y otear el horizonte en busca del ’mañana’. Y es que cuando se trata de pensar en términos de medio ambiente, contribución social o ética corporativa, el largo plazo siempre se presta más a ello que el corto. Entre otras razones, porque mientras que el corto plazo apenas tiene margen para atender nada que no sean los resultados económicos del ejercicio en curso o el valor actual de las acciones de la compañía, el largo abre inagotables oportunidades de negocio para las empresas. Siempre teniendo en cuenta que el concepto del ‘mañana’ tiende a acortarse cada vez más en un escenario de cambios vertiginosos y exponenciales como el actual, y con los nubarrones de la amenaza climática cerniéndose sobre nuestras cabezas.

ESG debe mirar al largo plazo, sí, pero que eso nunca puede significar la inacción o la dilatación, sino que lo que debe velar es por asegurarse de que las acciones emprendidas en el presente tengan efectos positivos en el futuro.

Integración: megatendencias

Muy relacionado con esa mirada de largo recorrido, está otra función que resulta esencial en todo proceso de integración ESG: la captación de megatendencias. Una empresa ESG no puede permanecer encerrada en las paredes de su sede corporativa. Debe preocuparse y ocuparse de mantener sus antenas permanentemente desplegadas para captar las señales del entorno y adelantarse a lo que puede traer el futuro inmediato en materia de sostenibilidad, relación con el planeta o exigencias sociales o regulatorias. Los cambios en la sensibilidad social son a veces inesperados y vertiginosos, y lo mismo ocurre con la evolución tecnológica o los vaivenes del mercado. No reaccionar a tiempo a esos movimientos y tendencias puede suponer un grave perjuicio para la compañía en materia de competitividad o de su relación con los distintos grupos de interés.

Tener en cuenta a los grupos de interés

Hablando de grupos de interés: ya sabemos que los accionistas no lo son todo. Son importantes y son los propietarios de la compañía, pero no son los únicos ante los que una empresa debe responder por sus actuaciones. Existen muchos otros grupos de interés –también llamados stakeholders– que se ven afectados, directa o indirectamente, por la operativa empresarial. Son empleados, clientes, proveedores, reguladores, activistas, políticos, competidores, medios de comunicación, vecinos, comunidad… Con la particularidad de que todos esos grupos tienen acceso a numerosas fuentes de información y una cada vez mayor capacidad para ejercer presión sobre las empresas. Identificar a esos grupos, escucharlos, entender sus puntos de vista e intereses e incorporar esa información a las estrategias empresariales es otro paso esencial para lograr la integración ESG.

Establecer objetivos para las estrategias empresariales y de inversión

Uno de los problemas que suele acompañar a las cuestiones ESG es su indefinición. Los planteamientos sostenibles quedan a menudo reducidos a una nebulosa de buenas intenciones y grandes discursos cargados de nobleza, pero escasos en capacidad de materialización real. Por esta razón la definición de objetivos concretos, realistas y, sobre todo, medibles, resulta esencial para lograr una verdadera integración ESG. Estos objetivos deberán ser tanto cuantitativos como cualitativos, y estar acompañados de una hoja de ruta con acciones, una distribución de tareas y responsabilidades, un calendario de implementación y una serie de indicadores que faciliten la medición de su grado de cumplimento a lo largo de todo el periodo establecido para su consecución.

Un propósito empresarial claro

Más allá de marcarse una serie de objetivos concretos y alojados en una línea temporal delimitada, también será necesario definir un propósito corporativo claro. Si los objetivos se mueven en el entorno operativo, el propósito tiene un marcado signo aspiracional. Su importancia radica en ser visible para todos los empleados y resto de stakeholders de la compañía, de manera que actúa como un faro que ilumina el camino en caso de extravío. Es inspiracional, sí, pero con efectos mucho más prácticos de lo que pueda parecer ya que tanto la estrategia como los objetivos y la propia cultura empresarial pueden ser trazados de acuerdo a su filtro.

La cultura

Precisamente instaurar una cultura empresarial ESG que sea transversal, llegue a todos los estamentos de la organización y esté alineada con el propósito y valores corporativos es otro elemento imprescindible para la integración ESG. Se trata de lograr que todas las actuaciones de la compañía y de las personas que la integran se realicen de acuerdo a criterios ESG. En definitiva, que la empresa piense, sienta y actúe en modo ESG. Para ello es fundamental que esta cultura parta del grupo directivo, de manera que sean los primeros responsables de la compañía los principales defensores y entusiastas prescriptores de esa cultura ESG, para que desde ellos esta descienda en cascada hasta el último rincón del organigrama. El establecimiento de códigos de conducta y su difusión interna es una buena medida de partida para la creación de esa cultura.

Control de riesgos

La prevención también forma parte de esa estrategia de integración ESG. Toda empresa es susceptible de incurrir en una serie de riesgos como resultado de sus actuaciones empresariales. Unos riesgos que son especialmente sensibles en el caso de los ESG. La integración de los ESG en las estrategias empresariales y de inversión implica la aprobación de una política de control y gestión de riesgos que identifique y gestione esos riesgos específicos ESG, ya sean ambientales, legales, financieros, reputacionales, económicos, sociales, etc., así como el establecimiento de planes de prevención –para prevenirlos– y de contingencias –para neutralizar o mitigar sus efectos en caso de incurrir en ellos–.

Supervisión de las estrategias empresariales y de inversión

Finalmente, la compañía deberá establecer mecanismos eficaces y sistematizados de control para asegurarse de que la integración ESG en las estrategias empresariales y de inversión sea exitosa. Un territorio en el que es necesario extremar las medidas de control asociadas al cumplimiento normativo –con una cada vez más exigente regulación, tanto a nivel nacional como europeo– en materia ESG, con leyes como la Ley de Información No Financiera o el New Green Deal de la Unión Europea.

Retos y oportunidades en la inversión ESG

Las inversiones ESG han seguido una estela creciente a lo largo de los últimos años y se consolidan como la vía que permite integrar sostenibilidad y crecimiento financiero. Así lo constata el último Informe Anual OFISO 2025, según el cual la financiación sostenible siguió creciendo en España durante 2024 con un volumen total de 65.705 millones de euros, lo que supone un incremento del 8% respecto al año anterior (3).

A pesar de estas buenas perspectivas, en la actualidad las ESG enfrentan no pocos desafíos que amenazan su progresión. Entre ellos:

Disparidad de criterios. De cara a tomar las mejores decisiones de inversión, es esencial que los responsables puedan seguir unos criterios unificados y claros acerca de lo que es y no es una inversión sostenible. En ese sentido, iniciativas como la Taxonomía Europea (4), las normas de diligencia debida en materia de sostenibilidad (CSDDD) (5) o la directiva CSRD (6) tratan precisamente de aportar uniformidad a esos criterios.

Complejidad normativa. La otra cara la moneda de esa búsqueda de uniformidad es un exceso de regulación en Europa que puede llegar a entorpecer el despliegue de estas inversiones. Precisamente, los últimos movimientos de la Comisión Europea, plasmados en la iniciativa Ómnibus (7), buscan una simplificación de esos requisitos de información sostenible que permita dinamizar el mercado e incrementar la competitividad de las empresas continentales.

Situación geopolítica. La situación mundial también impacta en las inversiones sostenibles. Factores como la crisis energética o la inestabilidad política derivada de los últimos conflictos en Ucrania o Gaza se dejan notar en los mercados financieros y, por ejemplo, hacen que países de la UE aceleren el despliegue de su transición ecológica para ganar independencia energética.

El efecto Trump. El último de esos desafíos llega desde Estados Unidos, donde la llegada de Donald Trump a la presidencia en enero de 2025, ha supuesto una fuerte ola anti ESG que ya ha tenido consecuencias, como el abandono de Black Rock y otras grandes firmas de inversión de las alianzas internacionales de finanzas sostenibles. Unas presiones ante las que la UE deberá dar un paso al frente para seguir liderando este tipo de inversiones.

Referencias